Dovrebbe Stock Option E fx Essere Eliminato

La controversia sulla Option Expensing. The questione di se o di non costare opzioni è stato intorno per tutto il tempo le aziende sono state utilizzando le opzioni come una forma di compensazione Ma il dibattito davvero riscaldato sulla scia del busto dotcom questo articolo esamineremo il dibattito e proporre una soluzione Prima di discutere il dibattito, abbiamo bisogno di rivedere ciò che le opzioni sono e perché sono utilizzati come forma di compensazione per ulteriori informazioni relative al dibattito sul opzioni versamenti, vediamo la controversia sulla Option opzioni Compensations. Why sono usati a titolo di risarcimento Utilizzo delle opzioni, invece di denaro per pagare i dipendenti è un tentativo di allineare meglio gli interessi dei manager con quelli degli azionisti Utilizzo delle opzioni si suppone per evitare che la gestione di massimizzare i guadagni a breve termine a scapito della sopravvivenza a lungo termine del società, ad esempio, se il programma di fx esecutivo è costituito esclusivamente da gestione gratificante per massimizzare gli obiettivi di profitto a breve termine, non vi è alcun incentivo per la gestione di investire nello sviluppo della ricerca RD o spese in conto capitale necessario per mantenere l'azienda competitiva nel corso dei lunghi term. Managements sono tentati di rinviare questi costi per aiutarli a fare i loro obiettivi di profitto trimestrali Senza i necessari investimenti in RD e mantenimento del capitale, una società può finalmente perdere i suoi vantaggi competitivi e diventare un denaro-perdente di conseguenza, i gestori ricevono ancora la loro paga fx, anche se l'azienda s stock è in calo Chiaramente, questo tipo di programma fx non è nel migliore interesse degli azionisti che hanno investito nella società di apprezzamento del capitale a lungo termine Utilizzo delle opzioni, invece di denaro contante si suppone per incitare i dirigenti al lavoro per cui l'azienda realizza guadagni a lungo termine di crescita, che dovrebbe, a sua volta, massimizzare il valore del proprio magazzino options. How opzioni E'Headline News Prima del 1990, il dibattito sulla necessità o meno le opzioni devono essere spesati a conto economico è stato limitato in gran parte a discussioni accademiche per due motivi principali uso limitato e la difficoltà di capire come le opzioni sono valutati premi di opzione sono stati limitati al CEO di livello C CFO COO ecc dirigenti perché queste erano le persone che stavano facendo le decisioni di make-or-break per il shareholders. The relativamente piccolo il numero di persone in tali programmi minimizzato la dimensione degli effetti sul conto economico, che ridotto al minimo anche l'importanza percepita del dibattito la seconda ragione c'era dibattito limitata è che richiede saper esoteriche modelli matematici valutati modelli di pricing opzioni Opzione richiedono molte assunzioni, che può tutti i cambiamenti nel tempo a causa della loro complessità e ad alto livello di variabilità, le opzioni non può essere spiegato in maniera adeguata in un 15 secondi soundbite che è obbligatorio per le principali aziende di notizie principi contabili non specificare quale modello opzione-pricing dovrebbe essere utilizzato, ma la più utilizzato è il modello option-pricing Black-Scholes Approfittate di movimenti di magazzino per conoscere questi derivati ​​Comprendere opzione Pricing. Everything cambiato a metà degli anni 1990 l'uso di opzioni esploso come tutti i tipi di aziende li ha iniziato ad usare come un modo per finanziare la crescita le dotcom erano i tossicodipendenti utenti più evidenti - hanno usato le opzioni per pagare dipendenti, fornitori e proprietari lavoratori dotcom venduto l'anima per le opzioni di come hanno lavorato ore slave con l'aspettativa di fare le loro fortune in cui il datore di lavoro è diventata una società quotata in borsa uso opzione diffuso alle società non-tech perché hanno dovuto utilizzare le opzioni al fine di assumere il talento che volevano alla fine, le opzioni sono diventati una parte necessaria di compensazione un lavoratore s package. By alla fine degli anni 1990, sembrava che tutti avevano opzioni Ma la il dibattito è rimasto accademico fintanto che tutti stavano facendo i soldi I modelli di valutazione complicati mantenuto la business media a bada Poi tutto è cambiato, again. The crollo delle dotcom caccia alle streghe ha fatto notizia dibattito titolo il fatto che milioni di lavoratori erano affetti da non solo la disoccupazione ma anche opzioni senza valore è stato ampiamente trasmesso l'attenzione dei media è intensificata con la scoperta della differenza tra piani di incentivazione dei dirigenti e quelli offerti ai piani di livello C truppa erano spesso ri-prezzo, che consentono CEO fuori dai guai per prendere decisioni sbagliate e apparentemente permesso loro una maggiore libertà di vendere i piani assegnati ad altri dipendenti non è venuto con questi privilegi Questa disparità di trattamento dato buoni slogan per il telegiornale della sera, e il dibattito ha preso il centro stage. The Impatto sulla EPS Drives il dibattito Sia tecnologia e le imprese non-tech avere opzioni sempre più utilizzati al posto dei contanti per pagare i dipendenti expensing opzioni influenzano significativamente EPS in due modi: in primo luogo, a partire dal 2006, aumenta le spese, perché i principi contabili richiede stock option per essere spesati secondo luogo, riduce le tasse perché le aziende possono dedurre questa spesa per l'imposta un uso che può effettivamente essere superiore all'importo sui libri per saperne di più nel nostro Employee Stock Option Tutorial. The Centri dibattito sul valore delle opzioni il dibattito sull'opportunità o meno di oneri opzioni centri sui loro valore contabile fondamentale richiede che le spese siano abbinati con i ricavi che generano Nessuno sostiene con la teoria che le opzioni, se fanno parte del risarcimento, dovrebbero essere spesati quando guadagnati dai dipendenti investiti Ma come determinare il valore da spesati è aperto a debate. At il centro del dibattito sono due questioni fair value e la tempistica L'argomento principale valore è che, perché le opzioni sono difficili da valutare, non dovrebbero essere spesati le numerose e in continua evoluzione ipotesi nei modelli non forniscono valori fissi che possono essere imputati a conto economico si sostiene che l'utilizzo in continuo cambiamento i numeri per rappresentare una spesa si tradurrebbe in una spesa mark-to-market che distruggere il caos con EPS e solo ulteriormente confondere gli investitori Nota Questo articolo si concentra sul fair value Il dibattito valore dipende anche dal fatto di utilizzare value. The intrinseca o fiera altro componente della argomento contro opzioni imputazione a conto economico guarda la difficoltà di determinare quando il valore è effettivamente ricevuto dai dipendenti al momento si è dato assegnato o nel momento in cui viene utilizzato esercitato Se oggi si è dato il diritto di pagare 10 per un 12 stock ma in realtà non ottenere quel valore esercitando l'opzione fino a un periodo successivo, quando fa l'azienda realmente sostenere le spese quando ti ha dato il diritto, o quando ha dovuto pagare per di più, leggere un nuovo approccio al patrimonio netto Compensation. These sono domande difficili, e il dibattito sarà in corso come i politici cercano di capire la complessità dei problemi, badando che generano buoni titoli per le loro campagne di rielezione opzioni di eliminazione e direttamente la concessione di magazzino in grado di risolvere ogni cosa Questo eliminerebbe il dibattito valore e la fanno un lavoro migliore di allineare gli interessi del management con quelli degli azionisti comune perché opzioni non sono magazzino e possono essere ri-prezzo, se necessario, hanno fatto di più per invogliare gestioni giocare piuttosto che a pensare come shareholders. The Bottom Line gli attuali nuvole discutere la questione fondamentale di come rendere i dirigenti più responsabili delle loro decisioni usando premi azionari, invece di opzioni eliminerebbe la possibilità per i dirigenti di gioco d'azzardo e successivamente re-prezzo delle opzioni, e avrebbe fornito un prezzo solido di spesare il costo delle azioni sul giorno della premiazione sarebbe anche rendere più facile per gli investitori di comprendere l'impatto sia sul risultato netto così come le azioni in circolazione. Per ulteriori informazioni, vedere I pericoli di opzioni di retrodatazione il vero costo di opzioni molto della massima quantità di denaro degli Stati Uniti può prendere in prestito il tetto del debito è stato creato sotto il tasso di interesse di Bond Act. The Secondo Liberty in cui un istituto di deposito presta fondi mantenuti presso la Federal Reserve ad un altro depositario institution.1 una misura statistica della dispersione dei rendimenti per un determinato titolo o di un indice di mercato volatilità può essere sia measured. An agire il Congresso degli Stati Uniti ha approvato nel 1933 la legge sulle banche, che proibiva alle banche commerciali di partecipare nel libro paga investment. Nonfarm si riferisce a qualsiasi lavoro al di fuori delle aziende agricole, abitazioni private e il settore no-profit l'US Bureau of Labor. The sigla valuta o simbolo di valuta per l'INR rupia indiana, la valuta indiana la rupia è composto da 1. The Trouble with stock Options. Il costo compagnia di stock option è spesso superiore al valore che i lavoratori avversi al rischio e non diversificato immettere sul loro opzioni options. Stock sono diventati contenzioso La radice del problema sta nel percezioni errate ampiamente in attesa riguardanti il ​​costo di concessione di tali opzioni, secondo Brian Hall e Kevin Murphy scrivendo sul The Trouble with opzioni documento di lavoro Stock Options NBER No 9784.Stock sono compenso che danno i dipendenti il ​​diritto di acquistare azioni ad un prezzo pre-determinato esercizio, normalmente il prezzo di mercato alla data di assegnazione l'acquisto è giusto esteso per un periodo determinato, di solito dieci anni tra il 1992 e il 2002, il valore delle opzioni concesse dalle imprese nella SP 500 è salito da una media di 22 milioni per azienda a 141 milioni per società con un alto punto di 238 milioni raggiunto nel 2000 in questo periodo, la compensazione CEO salito alle stelle, in gran parte alimentato da stock option Eppure la quota CEO del totale delle stock option assegnate in realtà è sceso da un punto alto di circa il 7 per cento a metà degli anni 1990 a meno del 5 per cento nel 2000-2 Infatti , entro il 2002 oltre il 90 per cento delle stock option venivano assegnate ai dirigenti e employees. Hall e Murphy sostengono che, in molti casi, le stock option sono un mezzo inefficiente di attrarre, trattenere e motivare i dirigenti e dipendenti di una società s in quanto la società costo delle stock option è spesso superiore al valore che i lavoratori avversi al rischio e non diversificato immettere sul loro opzioni per quanto riguarda il primo di questi obiettivi - attrazione - Hall e Murphy notare che le aziende che pagano le opzioni al posto dei contanti in modo efficace sono prestiti da parte dei dipendenti , ricevendo i loro servizi oggi in cambio di pagamenti in futuro, ma avversi al rischio dipendenti non diversificato non sono suscettibili di essere fonte efficiente del capitale, soprattutto rispetto alle banche, ai fondi di private equity, venture capitalist e altri investitori per lo stesso motivo, le opzioni di pagamento al posto di un risarcimento in denaro influisce sul tipo di dipendenti della società attirerà le opzioni possono anche attirare i tipi altamente motivati ​​e imprenditoriali, ma questo può beneficiare di una società s valore delle azioni solo se coloro dipendenti - cioè, top manager e altre figure chiave - sono in posizioni per aumentare lo stock la stragrande maggioranza dei dipendenti di livello inferiore che sono opzioni offerte possono avere solo un minore effetto sulle borse price. Options chiaramente favorire la ritenzione dei dipendenti, ma Hall e Murphy sospetto che altri mezzi di fidelizzazione dei dipendenti potrebbero essere pensioni più efficienti, laureato aumenti di paga, e fx - soprattutto se non sono legati al valore delle azioni, come le opzioni sono - sono in grado di promuovere la fidelizzazione dei dipendenti altrettanto bene se non meglio, e ad un costo più attraente per l'azienda, inoltre, come numerosi scandali societari recenti hanno dimostrato, compensando i top manager attraverso stock option può ispirare la tentazione di gonfiare o altrimenti artificialmente manipolare il valore della stock. Hall e Murphy sostengono che le aziende, tuttavia, continuano a vedere le stock option come economico per concedere, perché non vi è alcuna contabilità costo e nessun esborso Inoltre, quando l'opzione viene esercitata, le aziende rilasciano spesso nuove azioni ai dirigenti e ricevere una detrazione fiscale per il differenziale tra il prezzo delle azioni e il prezzo di esercizio Queste pratiche rendono il costo percepito di un'opzione molto inferiore al reale costo economico ma una tale percezione, Hall e Murphy mantengono, si traduce in troppe opzioni per troppe persone dal punto di vista costo percepito, opzioni può sembrare un modo quasi a costo zero per attrarre, trattenere e motivare i dipendenti, ma dal punto di vista di costo economico, le opzioni potrebbero essere inefficient. Hall e analisi Murphy s ha importanti implicazioni per il dibattito in corso su come le opzioni sono imputati, un dibattito che è diventato più acceso dopo gli scandali contabili un anno fa il Financial Accounting Standards Consiglio FASB ha annunciato che avrebbe preso in considerazione mandato una spesa di contabilità per le opzioni, con la speranza che questo sarebbe stato adottato all'inizio del 2004 presidente della Federal Reserve Alan Greenspan, gli investitori come Warren buffet, e numerosi economisti approvano le opzioni di registrazione come una spesa ma organizzazioni come la business Roundtable, la nazionale associazione dei costruttori, la Camera di Commercio degli Stati Uniti, e ad alta tecnologia associazioni oppongono expensing opzioni I lati Bush con questi avversari, mentre il Congresso è diviso sulla issue. Hall e Murphy ritengono che il caso economico per le opzioni expensing è forte l'effetto complessivo di portare i costi percepiti di opzioni più in linea con i loro costi economici saranno meno possibilità di essere concessi a un minor numero di persone - ma queste persone saranno i dirigenti e personale tecnico chiave che può essere realisticamente attesi ad avere un impatto positivo su una società s magazzino prezzi I ricercatori sottolineano inoltre che le regole contabili attuali favoriscono stock option a scapito di altri tipi di piani di stock-based di compensazione, tra cui azioni vincolate, le opzioni in cui è impostato il prezzo di esercizio inferiore al valore corrente di mercato, le opzioni in cui il prezzo di esercizio è indicizzato al opzioni di settore o di prestazioni di mercato, e basati sulle prestazioni che maturano solo se le soglie di prestazioni chiave sono raggiunte le regole attuali sono altresì prevenuto contro i piani di incentivazione in denaro che possono essere legati in modi creativi per aumenti di azionisti wealth. Hall e Murphy concludono che i manager e schede possono essere istruiti circa i veri costi economici di stock option e altre forme di compensazione, e che le asimmetrie tra il trattamento contabile e fiscale delle stock option e altre forme di compensazione devono essere eliminate le proposte di imporre un onere di contabilità per le sovvenzioni opzione sarebbe chiudere il gap tra il percepito e di costi di economica Digest non è protetto da copyright e può essere riprodotto liberamente con adeguata attribuzione di opzioni source. Stock sotto scrutiny. Pressure su emittenti pubbliche di trovare alternative ai piani di stock option in piani di remunerazione dei dirigenti sta cambiando il gioco per medie dimensioni e grandi aziende pubbliche per gli emittenti più piccole, in prevalenza status quo Ken Hugessen. September 18, 2012.One dei dibattiti più durature a compensi dei dirigenti è se le stock option sono una forma adeguata di compensazione per i dirigenti Nonostante il loro uso diffuso, alcuni membri della l'azionista e le comunità accademiche criticano la pratica delle opzioni ai dirigenti concessione, sostenendo che le opzioni non riescono ad allineare gli interessi dei dirigenti con gli interessi dei critici shareholders. These sfidano la nozione che i dirigenti gratificanti per quota di apprezzamento è veramente pagando per le prestazioni Nel suo libro di fissaggio il gioco Roger Martin della Rotman School of Management propone l'argomento per l'eliminazione dell'opzione a base di remunerazione dei dirigenti da contestare se i rendimenti del mercato azionario riflette la creazione di valore reale All'inizio di quest'anno, il professor Yvan Allaire, insieme con l'Istituto per la Governance di pubblico e privato le aziende, ha pubblicato un rapporto Pay per Value, che chiede una progressiva riduzione e l'eliminazione definitiva delle stock option, e l'eliminazione dei benefici fiscali aziendali e privati ​​di cui gode magazzino options. While tale dibattito non è nuovo, oggi s critici sembrano attingere una sempre più prevalente sentimento ISS, il più noto dei consiglieri del proxy, è ora sfidando l'uso della quota di apprezzamento come un singolare misura per ricompensa esecutivo, affermando che un minimo di 50 premi di incentivazione a lungo termine dovrebbe essere legato alla performance diversa quota apprezzamento - price Allo stesso tempo, un piccolo ma crescente numero di grandi emittenti ad esempio aC, RBC, Goldcorp tra gli altri hanno fatto cambiamenti politici recenti conseguente minore ponderazione di stock option nel loro mix di incentivazione a lungo termine, e un minor numero di dirigenti che hanno diritto a ricevere opzioni al RBC, ad esempio, il consiglio è diminuito il peso delle stock option a poco a poco, da 50 di incentivi complessivi a lungo termine nel 2006 a 40 nel 2010 e 25 nel 2011 aC ridotto il ruolo di opzioni a 25 di lungo termine incentivi nel 2011.In Stati Uniti la tendenza è più pronunciata Secondo Towers Watson s 2012 studio, Condividere utilizzo in aziende Fortune 500, l'opzione e premi SAR ora comprendono 25 della borsa di fair value alla data di tutti i premi azionari presso la società tipica, rispetto al 43 cinque anni ago. The preoccupazione centrale con stock options come forma di compensazione è ragionevolmente chiaro una marea alta di mercato magazzino solleva tutte le barche, anche i prezzi delle azioni delle compagnie underperforming e un mercato povero porta tutte le barche giù, anche relativamente elevato l'esecuzione di vincitori Alcuni anni fa, diversi studi accademici sostenuti questo punto di vista, il che suggerisce che, per le grandi emittenti stabilite, una parte significativa della variazione del prezzo delle azioni è attribuibile ad ampie tendenze del settore e del mercato azionario, piuttosto che società performance. A seconda critica di opzioni è che si allineano soltanto dirigenti con gli azionisti al rialzo I critici sostengono che, nella misura in cui il prezzo di un'azione scende al di sotto del prezzo di esercizio, le opzioni prevedono rischio zero ribasso e quindi potenzialmente incoraggiano comportamenti a rischio se questo argomento sembra ignorare il valore di opzioni oltre il loro valore in denaro come misurato dalla Black-Scholes e altri, si parla di una percezione comune che nasce dalla asimmetria di options. Where questo lascia la maggior parte delle emittenti per il momento, i premi di stock options di gran lunga la forma più comune e più usato di incentivazione a lungo termine, in parte, la loro capacità di resistenza deriva dalla loro lunga storia, e il fatto che essi sono semplici e ben compresi particolare per le aziende più piccole, che sono anch'essi valutati per essere uno dei più ricercati dopo e diretto tools. Looking compensazione avanti, piccolo e single-purpose e gli emittenti di start-up possono in genere essere ben consigliato di continuare a utilizzare le opzioni Eliminando il loro uso è improbabile che sia efficace o pratico di medie dimensioni e grandi emittenti, tuttavia, può essere utile rivedere sia la percentuale di stock option in incentivi a lungo termine e il numero dei destinatari del premio dell'opzione, con l'obiettivo di ridurre, se non eliminare completamente, il loro uso per loro, diversificando incentivi a lungo termine per includere strumenti non opzionali con più simmetrica rialzo e ribasso opportunità in grado di fornire un mezzo per allineare più strettamente dirigenti incentivi con gli azionisti interests. Ken Hugessen è fondatore e presidente di Hugessen Consulting Inc e-mail in questa colonna è co-scritto da Allison Lockett, un associato presso Caratteristiche Hugessen. Client.